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发布日期：2024-10-21 12:49 点击次数：118
事件：2024年10月14日早间，“招商系”8家A股上市公司集体公告称，公司控股鼓励或董事长已提交筹商函件，拟增执或回购公司股份，具体包括：招商蛇口、招商公路、招商汽船、招商口岸、中海外运、辽港股份、招商南油、招商积余。当日晚间，中国能建也跟进表露控股鼓励增执谋划。
上述9家公司均为央企：5家接受回购、3家接受增执，中海外运则接受回购与增执聚集的神情，其各自的拟回购/增执金额可见表1。进一步分析这些公司的估值、基本面近况，呈现出三大彰着特征：
特征一：高股息——首批3000亿“股票回购、增执再贷款”，为红利板块的“票息套利”提供有用用具。截止10月14日，上述9家央企的平均股息率（TTM）为2.44%，拟回购&增执金额最大的中海外运股息率则高达5.14%，见图1。9月24日，央行行长潘功胜晓示创设股票回购、增执专项再贷款用具，再贷款利率为1.75%，交易银行在加点后的贷款利率或为2.25%。跟着越来越多企业加大分成力度，股息率若卓越了回购增执再融资的资金资本，“票息套利”成为了可能，红利板块或迎往来购、增执潮。
特征二：低估值——市值措置指令落地在即，低估值尤其是破净股，具备更强的提估值能源。截止最新，上述9家央企平均PE-TTM仅为14.8，平均PB仅为1.19，且其中三家企业破净，见图2。此前的9月24日，证监会就《上市公司监管指令第10号——市值措置》公开征求看法，要求始终破净公司制定并表露“估值提高谋划”。该文献将于10月24日截止响应，矜重收效的时辰点日益邻近。在此布景下，估值依旧偏低的大盘蓝筹，股价诉求显耀增强。
特征三：基本面塌实——市值措置的基础是价值创造。上述9家企业功绩褂讪增长：2020-23年净利润复合增速均值为15.7%，独一招商蛇口一家地产商由于行业身分出现负增长；同时营业收入复合增速均值达13.6%，期货百科且均为正增长。现款流也十分优秀，9家公司自2020年以来谋划性净现款流均为正，具体见表2。
新质生产力的“三产”投资机会：（1）技改传统产业：关注“央企新质力”链主。“传统→新质”转型是央企市值管理（PB修复）的核心方向，如“火电→新型电力系统”“燃油车→智能网联新能源汽车”“石油石化→氢能”。“央企新质力”的核心驱动力包括国资委专项部署（量化市值管理考核-如汽车考核技术/市占率）、央企相对民企的资本开支增速呈现“剪刀差”。建议关注央企并购与分拆资本运作。此外，24年技改另一政策抓手为“大规模设备更新”，核心是“用能设备提效”（主要包括数据中心、服务器、基站、光伏设备等新基建设备）。（2）可控新兴产业：关注“专精特新”与“工业五基”交集。战略新兴产业占GDP比重逐阶抬升（已超13%），关注“增量战略新兴产业”（近年新增范畴的合成生物/商业航天/低空经济）。（3）培育未来产业：关注主题投资观察视角。第一，看Gartner技术成熟度曲线，AI应用驱动自动驾驶、智能机器人成熟时间在5-10年。第二，看一级市场股权投资新风向视角，光量子计算/光量子芯片/AI+IVD/合成生物/水下储能等领域已出现数亿元融资。第三，看海外科技巨头新动作映射，可关注人形机器人/卫星互联网等方向。
去年完成900亿元境内外债务重组，赢得3年喘息时间后，融创董事会主席孙宏斌兑现了自己“争取2023年回归良性、健康发展轨道”的诺言，守住了融创的江山。
三重催化共振，蔼然低估值+高股息企业的估值开拓契机，尤其蔼然央国企。具体而言：（1）本次“招商系”8家上市公司的集体回购/增执有策动，有望对其他央企产生示范效应，或催生新一轮以央企为主的回购&增执潮；（2）跟着新一轮财政化债有策动更多细节表露及最终扩充落地，有望催化以建筑、建材等行业估值开拓；（3）静待“市值措置指令”矜重收效，将推动始终破净企业密集表露“估值提高谋划”。
筛选值得蔼然的回购&增执组合，具体圭臬为：（1）100亿市值以上，央企；（2）PB<1.5；（3）股息率（TTM）>2.25%；（4）2020-23年利润、营收正增长；（5）剔除金融行业。
本文作家：陆灏川A0230520080001、牟瑾瑾 A0230524100002、王雪蓉A0230523070003、王胜A0230511060001线上配资哪个app比较好，著作起首：申万宏源盘问，原文标题：《“招商系”集体回购/增执，哪些央企有望跟进？》
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