十年之后，脚色回转。

3月17日，湘财股份（600095.SH）与大忠良（601519.SH）双双停牌，两边公告通知筹画首要资产重组：湘财股份拟通过向大忠良举座A股股东刊行股份的形式，换股招揽吞并大忠良。

这是两家公司第二次尝试吞并。十年前，大忠良曾试图以85亿元收购湘财股份中枢资产——湘财证券，但因大忠良财务作秀被立案探望而失败；十年后，脚色回转，湘财股份反向并购大忠良，谋求协同作战，打造“券商+金融科技”的壮盛态。

业内东谈主士觉得，券商并购大潮已兴起，券商巨头们纷纷打造“券商航母”，而中小券商则主动求变，酿成各别化竞争上风而解围。在香颂成本董事沈萌看来，这次湘财股份并购大忠良便属于后者，“两边主动整合，更好抖擞线上线下往复需求，并齐全一定进度的业务互补。”

券商并购案再添一例

说明公告，湘财股份与大忠良已签署了《招揽吞并意向公约》，湘财股份拟通过刊行A股股份的形式，换股招揽吞并大忠良。往复完成后，大忠良将阻隔上市并刊出法东谈主履历，湘财股份行动存续公司承继其沿途资产和欠债。

两边得意就本次重组的具体往复有预备、换股价钱、债权债务处理、职工安置、异议股东保护机制等安排进行同样、论证、协商后，在认真签署的往复公约中进行商定。不外，本次重组及认真往复文献还需提交两边各自董事会、股东大会审议，并经有权监管机构批准后方可认真推行。这意味着能否到手吞并还存在一定变数。

公开贵寓炫耀，湘财股份诱骗于1994年，并于1997年在上海证券往复所主板上市。现在，湘财股份是大忠良的第二大股东，握有11.68%股份。湘财股份的中枢资产是湘财证券。

大忠良则是中国较早的互联网金融信息事迹提供商之一，以软件末端为载体，以互联网为平台，向投资者提供实时、专科的金融数据和数据分析，于2011年在上海证券往复所挂牌上市。驱散停牌前，湘财股份市值为197亿元，大忠良为181亿元。

值得玩味的是，就在本年2月，湘财股份还曾公告拟通过相聚竞价、大批往复及公约转让等形式，择机减握大忠良股份不进步2003万股，不进步总股本的1%，减握价钱不低于9元股。彼时，这一举动被解读为两位昔日盟友的逐渐抽离。

一个月后，两边却回转“牵手”。两边明确，将围绕业务协同、用户改动和金融科技张开整合，而这也恰是两家公司吞并的后劲空间。

一位资深券商东谈主士觉得，湘财股份行动传统的中袖珍券商，靠近数字化转型挑战，而大忠良打造了赫然的头部互联网平台上风，却穷苦券商派司，两边吞并能起到“1+1＞2”的作用，精确营销、智能投顾等业务有较大的拓展空间，打造“券商+金融科技”的壮盛态。

十年纠葛尘埃落定

湘财股份与大忠良的渊源可追忆至2014年。彼时，大忠良行动互联网金融信息事迹龙头，试图以85亿元收购湘财证券，打造“金融数据+券商派司”的生态。但是，2015年大忠良因虚增利润被证监会立案探望，并购推测流产，两边运谈由此改动。

2020年，湘财证券借壳哈尔滨高技术（集团）股份有限公司（简称“哈高科”）上市，并将哈高科改名为湘财股份。同庚，湘财股份以支付现款的形式购买浙江新湖集团股份有限公司（简称“新湖集团”）握有的2.98亿股大忠良股份，以15%的握股比例成为大忠良的第二大股东，也为今天的并购埋下了伏笔。

比年来，优配新闻两边的发展皆不算到手。

湘财股份2024年第三季报炫耀，其营收15.49亿元，同比下滑16.52%；净利润1.46亿元，同比着落2.93%。行动一家民营券商，湘财股份积极张开自救，已于2024年7月引入了国资股东——浙商资产，守望进一步优化公司股权结构并完善法东谈主科罚结构，同期借助国企股东上风，取得更优质的业务资源。

行动也曾的互联网三强（东方钞票、同花顺、大忠良）之一，大忠良不仅在与同业的竞争中掉队，还深陷蚀本泥潭。公告预测，其2024年1—12月功绩预亏，包摄于上市公司股东的净利润为-2.25亿至-1.90亿，净利润同比着落319.68%至285.51%。

值得一提的是，吞并后，大忠良将阻隔上市并刊出法东谈主履历，这激发不少业内东谈主士的唏嘘。

在2000年牛市的尾声中，41岁的张长虹看到金融信息事迹纷乱的契机，辞任北京万国企业事迹公司总司理以及上海万国股市测评公司董事长职位，创立大忠良，坐稳行业第一，并于2011年到手上市。可尔后，大忠良转型膨胀不顺，以至走上弯路，因2013年功绩虚增1.2亿余元利润被立案，收购湘财证券也折戟，徐徐走上一条下坡路。

如今，看后发先至，在本轮市集大涨中，东方钞票市值高达3800多亿元，同花顺也进步1600亿元，而伴随中国股市25年风风雨雨的大忠良，则可能告别A股。

中小券商通过并购解围

券买卖新一轮的并购波澜还是兴起。曩昔一年间，“国泰君安+海通”“国联+民生”“国皆+浙商”……多家头部及中小券商通过招揽吞并、股权划转等形式加快整合，行业相聚度显贵进步，新竞争口头逐渐暴露。

在沈萌看来，这将加重券商行业的马太效应，中小券商为了更好妥当竞争，会收受主动整合，从而扩伟业务限度或拓展业务领域，不少中小券商通过并购整合探索特点业务的各别化旅途。

兴业证券也指出，经历2022至2024年衔接三年的结构性转变，部分中小券商还是运转出现蚀本，股东出让意愿显贵进步。尤其是部分控股券商的民营成本，自己主业出现筹办穷苦，变现旗下优质资产为主业输血的诉求进步。

公开贵寓炫耀，现在多家中小券商挂牌往复，包括瑞银证券、星展证券、中天证券、大通证券、世纪证券等多家中小券商的股权正在挂牌转让。锦龙股份也于不久前发布公告称，公司拟转让所握有的中山证券67.78%股权。

有分析预测，在新“国九条”“并购六条”等战术的辅导下，畴昔市集化的券商并购会呈现星星之火态势，可能更多发生于净资产限度200亿—400亿元的中型券商。

关于这次湘财股份与大忠良的吞并，业内较为看好。东吴证券研报指出，湘财证券具有互联网基因，与大忠良等互联网企业深度互助多年，吞并将有助于进一步提高湘财股份钞票管制板块的竞争力。

驱散第三季度，湘财股份和大忠良推测有23万户股东，两家公司股票停牌本领不进步10个往复日，市集期待复盘后迎来涨停板。不外开户平台，巨匠们也领导投资者还需把稳风险，比如，收购事项激动不足预期、权利市集大幅轰动等。

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