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发布日期：2025-04-30 08:47 点击次数：198
太平洋证券股份有限公司孟昕，赵梦菲，金桐羽近期对科沃斯进行究诘并发布了究诘敷陈《科沃斯：2025Q1事迹抓续建筑，国外割草机器东谈主业务增速亮眼》，予以科沃斯买入评级。
科沃斯(603486) 事件：2025年4月25日，科沃斯发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现总营收165.42亿元（+6.71%），归母净利润8.06亿元（+31.70%），扣非归母净利润7.16亿元（+48.09%）。2025Q1实现总营收38.58亿元（+11.06%），归母净利润4.75亿元（+59.43%），扣非归母净利润3.56亿元（+24.17%）。 2024Q4事迹端飞快建筑，国外擦窗/割草机器东谈主收入增速靓丽。1）分季度：2024Q4收入达63.16亿元（+27.07%），归母净利润1.91亿元（+2178.04%），收入快速增长或系受益于国补战略，事迹端飞快建筑。2）分家具：2024年公司就业机器东谈主/智能生存电器/其他家具收入区别达80.82亿元（+4.39%）/83.19亿元（+8.58%）/1.41亿元（+43.40%），其中添可品牌收入达80.61亿元（+10.87%），实现双位数增长。3）分地区：2024年公司境内/境外收入区别为94.30/71.12亿元，区别同比+5.00/+9.06%；其中擦窗/割草机器东谈主国外收入区别增长214.8%/186.7%，均实现亮眼增速。4）分渠谈：2024年公司线上/线下收入区别为111.02/54.40亿元，区别同比+14.72%/-6.60%，线上实现双位数增长。 2024Q4毛利率受司帐准则变更影响短期承压，2025Q1净利率抓续快速增长。1）毛利率：2024Q4/2025Q1公司毛利率区别为43.50%/49.68%，区别同比-2.96/+2.51pct，其中2024Q4毛利率下滑或系受司帐准则变更影响；2025Q1环比+6.18pct，配资新闻盈利智商相较2024Q4有显赫建筑。2）净利率：2024Q4/2025Q1公司净利率区别为3.02%/12.30%，区别同比+2.86/+3.72pct，盈利智商抓续快速归附。3）用度端：2024Q4和2025Q1公司销售/措置/研发/财务用度率区别为28.58/2.85/3.60/0.91%和30.35/3.61/6.11/-0.67%，区别同比-0.16/-0.50/-0.82/+1.10pct和+4.51/+0.25/-0.23/-1.20pct，其中2025Q1销售用度率同比熏陶较显着。 投资提议：行业端，扫地机行业以价换量逻辑逐渐已毕，跟着万能型基站家具质能优化和价钱下探，其对扫地机销量的拉动作用有望在将来逐渐突显；同期洗地机行业增长态势高超。公司端，行为扫地机和洗地机行业龙头有望共享行业红利，科沃斯+添可品牌双轮启动，家具隐敝多价钱段，全域布局线上线下渠谈，阛阓份额或将进一步熏陶；同期割草机器东谈主和商用清洁机器东谈主业务抓续股东，收入事迹有望抓续增长。咱们瞻望，2025-2027年公司归母净利润区别为14.32/16.91/19.80亿元，对应EPS区别为2.49/2.94/3.44元，现时股价对应PE区别为21.36/18.10/15.45倍。看护“买入”评级。 风险指示：行业竞争加重、国外膨胀不足预期、原材料价钱波动、汇率波动等。
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该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增抓评级2家；夙昔90天内机构目的均价为63.22。
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